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<\/strong>La banca centrale americana ha annunciato ieri che manterr\u00e0 invariati i tassi di interesse almeno fino al 2013. \u00a0Dietro questa comunicazione apparentemente\u00a0 poco significativa, si nasconde il rullo di tamburi della terza tornata di QE, il quantitative easing<\/a> – ovvero la stampa di nuove centinaia di miliardi di dollari tramite l’ acquisto di titoli del debito pubblico. Considerato che anche i precedenti aumenti della base monetaria (QE1 e QE2) non hanno sortito l’ effetto sperato di crescita reale dell’ economia e di riduzione della disoccupazione, la guerra sar\u00e0 combattuta tramite la conseguente svalutazione del dollaro e la riduzione del debito via inflazione. Come ebbe a dire John Connally, ex segretario al Tesoro USA, “Il dollaro \u00e8 la nostra moneta, ma \u00e8 il vostro problema”.<\/p>\n Non sorpende che l’ enorme liquidit\u00e0 immessa sul mercato negli ultimi due anni dalla Federal Reserve non sia riuscita a generare domanda aggregata e posti di lavoro. La crescita del PIL americano era basata prevalentemente sui consumi dei cittadini, finanziati da debito (spesso garantito da immobili sopravvalutati). Con lo scoppio della bolla immobiliare e milioni di persone con casa ipotecata, debiti e spesso senza lavoro, perch\u00e8 mai queste dovrebbero ricevere ulteriore credito bancario e per comperare poi cosa, l’ iPAD 2 prodotto in Cina?<\/p>\n L’ intero modello economico costruito negli ultimi 40 anni \u00e8 saltato e ora, dopo il salvataggio keynesiano tramite gli Stati, il livello dei debiti pubblici \u00e8 arrivato al limite di guardia. La macchina dell’ economia mondiale si \u00e8 per\u00f2 questa volta inceppata e non ritorna a crescere – le cause profonde di questo, gli squilibri tra le bilance dei pagamenti e le disuguaglianze reddituali, saranno oggetto di prossimi post – e gli Stati non possono pi\u00f9 tenere a galla il sistema con i soldi pubblici.<\/p>\n Nel passato la soluzione era quella della svalutazione competitiva della moneta, per “catturare” domanda esterna tramite le esportazioni di beni e servizi, a spese dei paesi importatori.\u00a0 Tali politiche di beggar-thy-neighbour<\/em><\/a> (“frega il tuo vicino”) funzionano quando i paesi “vicini” prosperano e quindi possono compensare la carenza di domanda interna dei paesi in crisi. La differenza fondamentale di questa crisi \u00e8 che tutti i principali paesi industrializzati sono in crisi e quindi tutti provano a svalutare. \u00c8 la “guerra delle monete<\/a>“, come ha detto il ministro delle finanze brasiliano, preoccupato di rimanere con il cerino in mano di un real troppo forte.<\/p>\n La banca centrale di Inghilterra ha presentato oggi le ultime stime<\/a> su crescita e inflazione nei prossimi mesi. Crescita praticamente inesistente e inflazione al 4%-5% o superiore. Il Regno Unito \u00e8, in piccolo, come gli USA: bolla finanziaria, alto debito emesso in moneta propria. Hanno fatto il QE, la sterlina si \u00e8 svalutata e l’ inflazione \u00e8 aumentata. Non hanno risolto i problemi e non hanno ridotto la disoccupazione. Anche la banca centrale giapponese cerca di non far apprezzare troppo lo yen, mentre i cinesi hanno fatto della sottovalutazione del renmibi il loro modello di crescita e non lo possono cambiare in tempi brevi.<\/p>\n Cosa far\u00e0 la BCE? Se fosse costretta, per salvare l’ euro, a comperare in grande stile – e senza sterilizzazione<\/a>, perch\u00e8 impossibile su grandi volumi – il debito pubblico dei paesi mediterranei, anche i cittadini europei si troverebbero nella stessa situazione di quelli americani e inglesi. Come dicono questi ultimi, it’s going to get very ugly<\/em>.<\/p>\n La crescita reale e sostenibile non verr\u00e0 dal trucco contabile con le monete, bens\u00ec da una ristrutturazione del debito (risanamento) e da un ribilanciamento dell’ economia mondiale (rinascimento), temi da approfondire su questa piattaforma.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La banca centrale americana ha annunciato ieri che manterr\u00e0 invariati i tassi di interesse almeno fino al 2013. \u00a0Dietro questa …<\/p>\n